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　　北京时间周四21：15，欧洲央行连续第四次会议按兵不动，并对欧元区经济持更为积极的看法。

　　欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期。主要再融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%不变。欧元兑美元短线拉升。

　　交易员对欧洲央行利率的押注持稳，预计2026年将加息3个基点。货币市场预期2027年3月前欧洲央行加息的机率超过50%，欧洲央行发布声明前为35%。

　　欧洲央行上调了对欧元区经济增长和通胀的几项预期，此举可能关闭了近期进一步降息的大门。

　　更高的增长和通胀预期

　　欧洲央行承认，欧元区经济活动虽然并不亮眼，但好于预期。目前该央行预计今年GDP增长率为1.4%，，2026年为1.2%，2027年为1.4%（9月预期分别为1.2%、1.0%、1.3%），预计2028年GDP增长率为1.4%。

　　私营部门经济学家也预计，在德国政府计划对国防和基础设施进行投资以及劳动力市场相对紧张的情况下，经济增长将延续到明年。在劳动力市场，工人的工资终于赶上了疫情后物价的飙升。

　　贝伦贝格银行高级经济学家费利克斯·施密特表示：“稳定的劳动力市场、不断增长的服务业以及德国的财政刺激措施将在未来几个月为欧元区经济提供顺风。”

　　欧洲央行也小幅上调了对2026-2027年通胀的预测，预计2025年通胀率为2.1%，2026年为1.9%，2027年为1.8%（9月预期分别为2.1%、1.7%、1.9%），预计2028年通胀率为2.0%。

　　欧洲央行在一份新闻稿中表示：“2026年的通胀预期已被上调，主要是因为工作人员现在预计服务业通胀下降速度将放缓。”

　　这些预测至关重要，因为它们排除了欧盟新的碳交易计划延迟实施的影响，该计划将从根本上降低2026-27年的总体通胀率，并推高2028年的总体通胀率。

　　可能对通胀构成压力的因素包括欧元汇率走强，如果美联储在新主席的领导下更快地降息，美元可能会进一步下跌。

　　接下来会加息吗？

　　更为乐观的数据已经促使投资者为欧洲央行的宽松周期画上句号，此前欧洲央行在截至去年6月的一年中将其政策利率从4%下调至2%。

　　但欧洲央行周四正式重申了其选择余地，再次强调将根据最新数据“逐次会议”设定借贷成本，并且“不会预先承诺采取特定的利率路径”。

　　欧洲央行行长拉加德在晚些时候的讲话中表示，尚未设定任何行动的日期，并称政策制定者一致同意保留所有利率选项。

　　提及欧元升值时，拉加德表示，更强势的欧元可能压低通胀，“我们正在密切关注欧元的升值”，她说，但也强调不以汇率为目标。

　　尽管市场对欧洲央行加息的猜测加剧，但拉加德表示，今日未讨论加息或降息的问题，并重申将继续采取逐次会议决策的方式。

　　此外，由于拉加德的任期将在不到两年后结束，关于其继任者的讨论也很热烈。拉加德对此表示，她对欧洲央行行长没有偏爱的候选人，“我们有很多优秀的行长候选人。执委施纳贝尔是合适的人选之一。”

　　施纳贝尔、首席经济学家莱恩以及拉加德本人此前的一些言论，助长了人们的加息猜测。鉴于制造业目前存在大量闲置产能，许多人认为加息讨论为时尚早。

　　路透社调查的大多数经济学家预计，欧洲央行将在2026年和2027年维持利率不变，尽管对后一年的利率预测范围很广，为1.5%-2.5%。

　　法国巴黎银行首席经济学家伊莎贝尔·马特奥斯·伊·拉戈表示：“现实情况是，在接下来的几次会议上，任何方向的行动门槛可能都相当高。”